Equity Risk Premium — 股票相对债券的超额收益，衡量"股票值不值得买"
ERP越高 → 股票相对债券越便宜（持有股票的超额补偿越大）
ERP越低甚至为负 → 股票相对债券越贵（不如买债券）
1. 横向比较：同一时刻，哪个指数的ERP更高，说明哪个相对更便宜。
2. 纵向比较：同一指数，ERP从高变低 = 从低估走向高估（可能是牛市走到后期）。
3. 注意事项：PE高（如科创50）可能是因为盈利暂时低迷而非股价高估，需结合PB和行业特征判断。周期股在盈利高点PE反而低，是"低PE陷阱"。
4. 国债收益率的影响：利率越低，ERP天然越高——这不代表股票便宜，而是"钱没地方去"。要结合绝对PE百分位一起看。